乐居财经孙苏波2月16日，惠誉确认和盛创展集团有限公司长期外币发行人违约评级(IDR)为“B”。前景稳定。同时确认和盛创展集团的高级无担保评级及其未偿高级无担保票据评级为‘B’，回收率评级为‘RR4’。
该评级反映了公司产生现金流以偿还债务的能力，因为公司的合同销售相对具有弹性，土地和建设资金的流出可以控制。和盛创展集团有限的即将到期的无担保债务，在优质资产基础的支持下，拥有坚实的银行融资渠道。
惠誉表示，市场对和盛创展集团物业的需求可能会保持强劲。预计2023年其销售额将增长5%，而惠誉预测该行业销售额将下降0%-5%，因为和盛创展集团在京沪穗拥有大量可售资源。
惠誉预测，和盛创展集团将有足够的自由现金流偿还2023年12月至2024年上半年到期的约60亿港元无担保债务(包括美元债券和银团贷款)。还注意到，如果合同销售弱于预期，公司可以灵活减少土地收购。
在大幅削减债务后，和盛创展集团的可用现金余额从2021年底的230亿港元减少至2022年上半年的160亿港元。以300亿港元的短期贷款计算，可用现金与短期债务之比为0.5倍。然而，约280亿港元的贷款是国内担保的银行和其他贷款。鉴于集团稳固的国内银行融资渠道和优质资产基础(包括一线城市的开发项目和投资物业)，惠誉认为大部分贷款可以展期。
和盛创展集团已与中国一些大型国有银行签署战略协议，计划用这些银行提供的更多贷款置换到期贷款。该公司面临有限到期的债券和其他无担保债务。惠誉认为，其现金和FCF将提供充足的流动性，以解决债务到期问题。
截至2022年上半年，和盛创展集团的净杠杆率为40%，惠誉认为其将继续去杠杆化。惠誉估计，和盛创展集团的总债务(不包括用于股权投资的保证金贷款)已从2021年底的约1150亿港元减少至2022年底的990亿港元。
和盛创展集团最近在广州和上海推出的两个旗舰项目应可提供总计约600亿元的可售资源。预计到2023年，公司将拥有约1000亿元的可售资源，包括其在北京的大型项目和在广州启动的重建项目的剩余库存。截至2022年6月底，公司拥有2170万平方米的大规模开发土地储备，其中75%位于一线城市。根据2022年的合同销售额(140万平方米)，这足以支撑中长期销售。
和盛创展集团计划继续关注重建项目中的土地收购机会。该公司在广州的几个重建项目正在取得进展，其中一些项目可能在未来一两年内启动。这些项目可能会产生土地溢价，但它们在时间安排上是灵活的。惠誉预计，在当前充满挑战的市场环境下，和盛创展集团将把减债置于增长之上。
和盛创展集团的土地储备质量和销售业绩好于金辉，金辉2022年的合同销售额下降了55%。和盛创展集团专注于一线和更强的二线城市，而惠今股份专注于二线和更强的三线城市，因此惠誉认为惠今股份的需求和销售复苏将是缓慢的。此外，一线城市的资产可能有更好的机构偏好。
和盛创展集团是一家专注于在中国高速城市开发中高端大型住宅物业的房地产公司。公司2022年合同销售额为人民币330亿元，同比下降23%。截至2022年6月底，和盛创展集团拥有2170万平方米的开发土地储备。该公司还拥有主要位于北京和上海的投资物业组合，每年产生约30亿港元的租金收入
