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文/乐居财经学院，
2019年，德信中国、殷诚国际控股、中良控股、中国自然资源集团、索尼控股和叶静明邦集团相继进入资本市场。从成立到上市，中粮、殷诚、德信、天宝集团用了20多年，新立只用了9年，就成为房地产界最年轻的新贵。然而，这一记录仅持续了20天，并被成立仅6年的叶静明邦集团打破。年轻的叶静这个著名的州有它自己的光环。陈思明董事长是雅高集团副董事长陈卓贤的长子。
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市场第一秀:中粮控股胜出
同年，它上市了，不可避免地被拿来比较。这六家房地产公司之间的第一次对抗是他们的首次亮相。这场游戏，忠良从新上市的房企中脱颖而出。发行价为每股5.50港元，上市首日股价上涨7.21%，募集资金净额达到27.3亿元人民币，成为各方面的第一家。
除了中粮，这五栋房子的售价在2港元至4港元之间。上市首日，叶静明邦和天宝集团上涨逾2%，而德信和殷诚收盘持平，索尼仅下跌0.75%。然而，索尼的净融资接近20亿元，仅低于中良。德信和叶静的净融资分别为14.3亿元和12亿元，而殷诚和天宝的不到10亿元。
六家房屋公司上市后的第一份年报成为年报季的焦点。成功上市后，业绩增长率能否保持？盈利能力和偿付能力提高了吗？
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尺寸:
忠良和新立领路
德信2020年销售目标增长20%
新上市的六家住宅企业规模差距较大。中粮集团总资产2245.2亿元，市值221.71亿元，销售额1525亿元，在六大房企中优势明显。
从过去三年的规模增长率来看，忠良、殷诚和叶静明邦位列前三，复合增长率分别为50.4%、47.32%和43.73%。在这六家房地产企业中，只有天宝集团的总资产从2018年的63.59亿元下降到2019年的61.23亿元。
对于2020年的销售目标，德信是最“自信”的。德信中国总裁费钟敏在业绩发布会上透露，德信中国2020年的销售目标是未来保持25-30%的复合年增长率。德信2019年的销售额为457.7亿元，如果按20%的增长率计算，2020年的销售目标约为540亿元。
相比之下，其他住宅企业的销售目标更加稳定。中梁的目标增长率约为10%，新立和殷诚的目标增长率约为20%。
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盈利能力:
索尼净资产收益率稳定银城下滑
从过去三年的收入来看，新立和中梁的复合增长率分别为126.91%和100.95%，远远领先于其他四家住宅企业。在净利润排名中，中粮以62.56亿元排名第一，德信和李欣的净利润分别为22.57亿元和20.14亿元，而殷诚、叶静明邦和天宝集团的净利润均在5亿元以下。
其中，只有殷诚的净利润有所下降，较2018年下降26.3%，至3.65亿元。
根据2019年的数据，在六家房地产企业中，叶静明邦的毛利率为47.62%，德信以32.16%位居第二，索尼、天宝集团和中良的毛利率在20%至30%之间。
与过去3年的净资产收益率相比，中门槛值领先43.92%，但波动较大。尽管索尼的净资产收益率(ROE)处于排行榜的中间位置，但它的胜利是稳定的，并在过去三年中持续上升。
在盈利能力方面，殷诚在六家新上市的住宅企业中排名垫底，毛利率为15.97%，同比下降13%，净利率仅为4.1%，同比下降5.7%，股本回报率为6.24%。
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偿债能力:
德新优天宝集团的偿债压力
降低杠杆率是2019年的主题。剔除合同负债后，中粮的资产负债率为39.09%，在“2019年内资股债务可服务性清单”中排名第8位。德信和新立的负债率低于50%，低于内部住房存量杠杆的红线。殷诚、叶静明邦和天宝集团的负债率较高，其中天宝集团的负债率为82.25%，排名垫底。
从短期偿债能力来看，到2019年底，中粮和新立的手头现金和现金等价物将超过100亿元，德信将超过95亿元，三者的数额将增加一倍以上。叶静明邦的现金几乎与短期债务的现金相同。银城和天宝集团的现金短期负债比率约为0.8，这给短期债务偿还带来压力。
瑞士信贷中国的债务结构更好，长期债务是短期债务的1.68倍。新立和殷诚的债务与长期债务的比率也是两倍多。天宝集团的市值仅为0.27，这意味着近80%的计息债券将于2020年到期，手中有3.22亿元现金，无法支付短期债券。
乐居财经
