房地产行业动态报告:龙头房企金九成色不减,板块配置价值显现

领先的房地产公司销售强劲，金九的色彩保持不变。根据嘉里公布的前30家住宅企业的销售数据，交易量同比增长2.11%，增幅为1.29个百分点。股权销售同比增长8.46%，增长3.43个百分点。

自7月以来，房地产业融资收紧，主要是由于今年以来从货币宽松向信贷宽松的转变。房地产行业受益最大，这也反映在上半年房地产基金信托的增长率上。因此，监管部门加大了对房地产行业的融资力度，希望更多资金流向小微企业、先进制造业、科技创新企业、现代服务业等领域。本质上，它是一种分阶段的调控方法。规范不规范的融资行为，进一步规范行业融资行为。10月8日，新的抵押贷款利率定价机制生效，各城市抵押贷款利率变化不大，基本保持稳定，并保持“因地制宜”

我们认为，快速周转是内地住宅企业管理模式的一种改进和变化，而不是由外部资本或政策的变化决定的。今年下半年，在业内资本收紧后，私人住宅企业降低了持有能力。在房价同比增长放缓、买家有强烈观望情绪的情况下，他们通过降价和促销未售出、逾期和现有停车位加快了现金返还。恒大9月实现销售额831.1亿元，同比增长约32%。现阶段销售的主要矛盾仍然是“价格”而不是“需求”。

主流私人住房企业应改变其管理战略，以应对融资紧缩和控制信贷风险。自16年前

以来，房地产“因城市政策”的政策调控呈现常态化趋势，板块估值中心的波动更受货币政策的影响。8月，M2的同比增长率跌至8%左右。随着经济下行压力的增加，货币政策将保持稳定和中性，板块估值中心处于底部区间。即使估值中心短期内无法满足上升趋势，也不会有下行压力。19年内领先住宅企业业绩增长的确定性将带来该行业的配置价值。

个人股票推荐业绩确定性强、融资优势强的一线住房公司:金地、华夏幸福、保利地产、万科集团、招商蛇口、华侨城集团；

建议关注二级高成长住宅企业:中南建设、蓝光发展、金科控股、荣盛发展、阳光城市；

推荐物业管理公司:AVIC巽他乡村花园服务公司；

风险提示:行业基金比预期的更紧；市场表现低于预期