中国写字楼网():新增贷款的一半考验货币政策
根据六大国有银行(中国工商银行(601398)、中国农业银行(601288)、中国银行(6019888)、建设银行(601939)、交通银行(601328)和邮政储蓄银行)去年年报统计，新增贷款总额5150.559亿元，企业贷款增加100万元。 个人贷款3118.04亿元，占60%，其中个人住房贷款增加2533.96亿元，占新增贷款的一半。
理论上，面对决策层要求金融机构疏通货币政策传导机制，增加对实体经济的金融支持，特别是民营企业和小微企业，国有银行应该以身作则，表现出更大的兴趣，在实体经济和民营企业以及小微企业中投资越来越多越好。然而，实际执行结果是一半的新贷款投资于房地产部门。可以看出，人们找到了一个答案，即为什么真正的企业筹集资金既困难又昂贵，为什么私营企业和小型微型企业需要求助于地下金融组织。
近年来，决策者一再强调，金融机构必须加大对实体经济的支持力度，在信贷投放方面偏向私营企业和小微企业，在发布降息政策时大多采取有针对性的做法。我认为这些措施可以鼓励金融机构增加对实体企业、私营企业和小微企业的信贷资金支持。出乎意料的是，去年新增资金的一半流向了房地产行业。在这里，可能有两个含义:一是银行过去在房地产领域投资的资金比例太高，银行不敢向外界公布，二是银行在公布金融数据时作弊。否则，为何在政策如此严格、要求如此高、降息有针对性的情况下，房地产行业新增资金的比例仍然如此之高？第二，银行没有认真对待决策层的要求，继续走自己的路，将资本集中在房地产行业，以获得更高的临时利益。
无论是前者还是后者，我们认为，其结果是货币政策传导机制不顺畅，决策层的要求无法在金融机构中得到反映，尤其是在几家主要国有银行中。否则，一半的新贷款将永远不会投资于房地产行业。即使向普通居民发放贷款也不是最好的结果。毕竟，需要支持的是实体经济、私营企业以及小型和微型企业。更不用说，在新的抵押贷款基金中，很可能会出现房地产投机和住房过度投资。
事实上，信贷基金的不合理结构早在全球金融危机时就引起了人们的关注。此后，决策者也一直试图让金融机构调整信贷资金的投资方向。否则，就不会有定向降息这样的政策。这也从一个方面告诉我们，依靠增加增量资金来解决实体经济、私营企业和小微企业之间的金融冲突已经不再有效。相反，金融机构在资金分配方面获得了更多的酌处权，它们在盲目贷款、无序贷款和不合理贷款方面获得了更多的空。
因此，必须更加积极地调整货币政策。必须从总量控制转向结构调整，从增量资金转向引导现有资金，增量资金的发放与现有资金的调整相结合。追加资金的金额必须同时与现有资金的三倍以上匹配。换句话说，如果银行想从中央银行获得100亿新资金，就必须将现有资金的300亿分配给实体经济、私营企业、小型和微型企业等。否则，不允许有新的资金，所有贷款只能进行存量调整。在此基础上，金融机构将被要求向实体经济、私营企业和小微企业提供贷款。
我们说过，我们应该支持购买急需的住房，但我们不能本末倒置。一年内有一半的新资金流入房地产行业，这显然是不合理的，需要坚决予以制止。
最近，银行开始向房地产行业“分配”新一轮资本红利。一些银行甚至承诺“一周后见”，鼓励购房者放贷。因此，住房贷款可能会再次上升，导致第一季度新增贷款比例上升。谣言“降级”的原因在一定程度上也是非法人员利用实体经济、民营企业和小微企业进行投机的一种手段，这些企业仍然存在突出的融资矛盾。然而，从“降低标准”的传言中可以看出，银行仍在关注“住房”，并在如何调整信贷结构方面做着不同的事情。这样，对实体经济、私营企业和小微企业更多信贷支持的需求被银行疏远和驱散，而实体经济、私营企业和小微企业仍然难以获得。银行的行为也使货币政策面临严峻考验。
资料来源:《证券时报》
