农历新年后的第一个交易日，a股开局良好，推动市场风险偏好迅速反弹。
在总体通胀模式下，隐藏着一条投资主线——去年第四季度新增资金最多的房地产行业。
基金潜在房地产股外资在国内住宅企业增持股
据《上海证券报》报道，春节期间，一家证券公司的分析师在回家时发现，尽管三线城市的房地产在过去两年经历了飙升，但他周围的亲友如果有闲钱，仍会选择买房。房子和汽车结婚时几乎是标准的，在改善他们的生活中起着重要的作用。
这些数据也为短暂的回家印象添加了真正的脚注。沈万鸿源研究报告显示，在发布2018年年报业绩预测的65家房地产公司中，有36家公司增加或扭亏为盈。其中29人事先遭受了损失，第一次或第二次。其中，百强住宅企业年销售额同比增长35%，表明行业整体业绩稳定，集中度的提高是一个长期的逻辑。
受业绩支撑，荣创中国今年在香港股市一路上涨，涨幅近30%，碧桂园上涨近20%。
进入2019年后，内地房企突然“翻身”，不仅海外融资方式豁然开朗，股市也开始逆势增持。
香港联合交易所披露的信息显示，海外知名机构正在卷土重来，重新进入市场，以增加其在内地房地产企业的持股。2月1日，时隔五个多月，新加坡政府投资公司(GIC Private Limited)再次增持万科h股261.3万股，涉及6667万港元，持股比例从5%增至6.01%。
从国内a股整体环境来看，外资也在假期前继续增加头寸。2月11日，北上资金达到309亿元，为今年单日最高。据《证券时报》报道，自2019年初以来，资本向北流动一直保持着a股头寸全速增长的趋势。在此期间，只有两次一天的净销售额，累计净购买量达到708亿元，而一月份的净购买量达到历史上一个月的最高水平。
在房地产领域，稳定的业绩加上估值优势使基金在2018年第四季度超过了优质房地产股票的分配。
根据光大证券对30家重点房地产企业基金头寸变化的跟踪，2018年第四季度，30只个股中有27只成为基金头寸，比第三季度增加了6只。基金重仓总市值为436亿元，比上个月增长31%，重仓比例约为5.64%。目前，该基金在a股房地产领域的大量头寸几乎处于2015年第一季度以来的最高水平。
此外，数据显示，基金头寸继续聚焦于领先者:2018年第四季度，房地产行业市值排名前5位的房地产股票(保利、万科、华夏幸福、招商局蛇口、新城控股)的总市值占板块头寸总市值的44.8%，较上半年上升9.6个百分点，保持了自2016年下半年以来持续改善的趋势。其中，基金增持万科a股154万股，重仓市值增加34亿元。保利房地产增加1.86亿股，重仓市值增加19亿元；增持华夏幸福8663万股，增持22亿元重头寸市值；持有绿地股份8451万股，重头寸市值增加5亿元；公司在蛇口增加投资5947万股，市值9亿元。
短期反弹还是长期价值？
海外机构投资内地房地产企业的热情多少令市场感到意外，因为无论是春节期间的现场检查，还是最近公布的房地产企业销售数据，似乎都没有找到支持外资买入的强有力逻辑。
至于外资运作与房地产企业基本面之间的偏差，一些分析师认为，这与房地产行业市场预期的变化有关。
最近，中央经济工作会议关于房地产的声明和一些关于房地产的重要讲话使市场充满了对房地产政策微调的期望。今年地方两会相继召开，“一市一策”成为2019年房地产监管的关键词，从微观层面印证了市场预期。
王伟表示，1月份是投资机构布局的重要时期，大多数房地产债券收益率超过6%，与股市相比仍具吸引力。
摩根大通(JPMorgan Chase)认为，尽管房地产市场的人气仍相对疲弱，但第一季度后形势可能会好转。摩根大通预计，本季度房地产开发商的合同销售额将下降约10%，但预计今年将增长15%。他们仍然看好中国房地产开发商行业，该行业2019年的预期利润不到6倍。
尽管外国投资者对房地产企业的年销售额持乐观态度，但基金经理之间也存在明显的意见分歧。
一位基金经理表示，房地产行业对2018年市场的悲观预期做出了充分回应。估价很低，业绩得到支持。随着行业集中度进一步提高，具有中长期投资价值。
也有基金经理担心房地产泡沫不明朗，扩张空间有限空。“宏观环境不可能一夜之间逆转。它仍处于稳定和担忧的状态。此外，许多城市的基础设施已经饱和。考虑到人口结构，人均住房肯定会过剩，居民的杠杆作用也增加了。在需求相对较弱的环境下，未来经济增长的内生驱动力必定来自创新。”
华泰证券认为，从布局和驱动因素来看，目前房地产行业的时间点接近2014年。2014年，基金超配房地产行业主要发生在其利润恢复阶段、行业基本面低点和政策宽松周期的开放阶段。分配价值来源于利润支持和政策催化，但政策仍然是核心变量。
来源:上海证券报、证券时报、88房地产信息网
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